检修预期落空，纯碱市场走弱 　　

　　回顾5月的纯碱行情，弱势下行依然是市场运行的主基调。此前市场预期，5月集中检修计划或阶段性缓解生产企业库存压力，然而纯碱市场价格却在5月末创出新低，未能兑现检修抬升价格的预期。

　　本轮行情与3月集中检修时类似，市场波段情绪高位出现在检修开始前的展望阶段。检修启动后，因实际执行情况不及预期，上游库存虽有阶段性下降，但幅度有限。对比检修计划与实际执行情况发现，5月仅前期公布的计划内检修执行较为完整，部分企业存在检修时间缩短或计划推迟的情况，导致整体检修力度不及预期。

　　从前期计划排布情况看，本轮产量低位阶段为5月下旬至6月初，5月初检修计划延续，至下旬尚未结束，而部分大厂家在下旬新加入检修后，新老检修计划存在重叠情况，预期对市场压力缓解较大。但5月下旬市场开始出现部分检修计划提前结束的预期，个别计划新加入检修的厂家也有推迟的打算。因此至5月下旬，后续产量运行路径逐步清晰，日度产量数据见底后重回升势，盘面也随之破位下行，创出本轮新低。

　　还须关注的是，部分龙头厂家凭借前期价格优势，持有较多来自期现商的待发订单。盘面走弱期间，期现商以优势价格出货，厂提发货后显著缓解了整体库存压力，但也暴露出企业间压力分化问题：价格与成本不占优势的企业期现端订单较少，当前库存压力较大，在市场竞争中处于被动。同时，终端企业本轮持有原料较为充足，月内表观消费表现偏弱，供应虽有减量，但消费的疲弱构成了供需双弱的格局。对于未来市场展望看，供过于求是当前压制行情的核心因素，未来转机也同样依托于供应端的减产。